투자의 역사: 월 스트리트의 역사; Wall Street History

phuzion7 (62)in #coinkorea • 6 years ago (edited)

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월스트리트

안녕하세요 오늘은 투자의 역사 시리즈로 월 스트리트의 투자 은행의 역사에 관한 글 번역입니다 역시 재미있습니다 감사합니다~ 🤠

플라타너스 나무 아래서
투자은행과 상업은행
리스크 증가와 투자은행의 소멸

By Brian Perry Investopedia

Wall Street History

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플라타너스 나무 아래서^{Under the Buttonwood Tree}

월 스트리트(Wall Street)는 18세기 후반(1792)에 투자자 그룹이 모여든 플라타너스 나무 아래에서 시작되었다 마침내, 뉴욕 증권 거래소(NYSE)는 맨해튼 남부에 Wall and Broad Streets 코너에 본사를 차리고, 수십 년간, 가장 유명한 은행들이 가까이에 위치해 있었다 비록 그들 중 상당수가 더 이상 물리적으로 월 스트리트에 있지 않지만, 이 용어는 여전히 증권과 투자 산업을 표현하기 위해 사용된다

플라타너스 나무 그늘에서 시작한 일이 오늘날 거대한 글로벌 산업으로 발전했다 신용 위기 이전 이 산업의 정점에서, 금융 회사들은 S&P 500(Standard & Poor’s) 지수의 총 시가총액의 22%를 차지했었다 그 경제적인 영향력을 훨씬 뛰어넘어, “Wall Street”란 용어는 전 세계에 알려진 삶의 방식이며 문화를 상징하게 되었다

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Wall Street 1883

Investment Banks and Commercial Banks

투자은행과 상업은행

은행업(commercial banking)과 기업금융(investment banking)은 역사적으로 분리되어왔다 상업은행은 고객의 예금을 받아서 기업과 개인에게 대출을 제공한다 이것은 낮은 이익을 가진 안전하고 안정적인 비즈니스로 간주되었다 투자은행은 기업이나 정부가 주식과 채권 판매를 통해서 자금을 모을 수 있게 돕고, 기업의 인수·합병(mergers & acquisitions)의 자문, 그리고 고객을 위한 또는 그들 자신 계정으로 주식을 거래한다 이런 활동들은 상업은행보다 더 위험한 것으로 간주되지만 이익은 더 높았다

은행업과 기업금융 사이의 이런 분리는 대공황(Great Depression) 때 시작됐다 이전에는, 개별 기업이 기업금융과 은행업 운영을 둘 다 수행하는 것이 가능했다 그러나, 금융 시스템 개혁을 위한 계획의 일환으로서, 글라스 스티걸 법(Glass-Steagall Act)은 은행업 회사로부터 기업금융 회사를 분리했다 은행업 회사들이 훨씬 더 큰 회사로 성장한 반면, 투자은행들은 "Wall Street"와 거의 동일시되는 회사들이 되었다 골드만 삭스(Goldman Sachs), 리먼 브라더스(Lehman Brothers), 메릴 린치(Merrill Lynch), 살로몬 브라더스(Salomon Brothers) 그리고 모건 스탠리(Morgan Stanley)는 마침내 Wall Street에서 가장 권위 있는 투자 은행이 되었다

골드만 삭스 직원들 Fortune

1980년대와 1990년대에, 많은 기업들이 금융 시장의 세계화 그리고 점점 더 큰 회사들의 탄생으로 인한 자본수요(capital requirement) 증가로 합병을 시작했다 이 추세는 그램-리치-블라일리 법(Gramm-Leach-Bliley Act)의 통과로 1999년에 최고조에 달했는데, 이 법은 본질적으로 글라스-스티걸 법의 반대였다 한 회사 안에서 은행업과 기업금융 운영을 다시 한번 허용한 그램-리치-블라일리 법은 소위 "유니버설 은행(universal bank)” 탄생을 촉진했다 시티그룹(Citigroup), JPMorgan, 바클레이스은행(Barclays) 그리고 UBS 같은 유니버설 은행들은 은행업과 기업금융을 결합했으며 그들의 막대한 보유자산(balance sheets)을 사용해서 전통적인 투자은행들을 싸게 인수했다 신용 위기(credit crisis)가 시작될 때까지, 일류 투자은행(IB)을 일컫는 “벌지 브래킷(bulge bracket)”은 전통적인 투자은행 골드만 삭스와 모건 스탠리뿐만 아니라, Citigroup 같은 유니버설 은행, UBS 그리고 JPMorgan까지도 포함됐다

리스크의 증가

그리 멀지 않은 과거에, 투자 은행의 비즈니스의 대부분은 인수합병에 대한 기업 자문, 회사와 정부를 위한 자금 조달, 그리고 그들의 고객들을 위한 주식이나 채권 거래로 이루어졌다 그러나 시간이 지남에 따라, 이 활동들의 수익률은 신흥 유니버설 은행들과의 경쟁 심화에 직면하면서 감소하기 시작했다

고수익을 위해서, 골드만 삭스 같은 투자 은행(IB)들은 그들 수익의 대부분을 만드는 딜러 거래(principal trade)와 투자 같은 더 위험한 활동으로 점점 더 전환했다 대량 매매(block trade) 거래를 수행하는 딜러 거래와 투자는 기업이 이익을 창출하기 위해서 시장에 자기 자본을 대량으로 투자할 때 발생한다 상황이 좋을 때는, 이런 활동들이 놀라운 수익률을 올릴 수 있으며, 많은 기업들이 신용 위기로 이어지는 몇 년 동안 최고의 실적을 기록했다 그러나, 딜러 거래(principal trade)와 투자로 Wall Street 기업들은 너무 높은 리스크에 노출되었다

투자 은행들이 대량 매매를 통한 딜러 거래에서 얻은 리스크의 부피가 커지는 동안, 그들은 또 복잡하게 파생되고 증권화된 상품들에 점점 더 의존하기 시작했다 이런 상품들의 복잡한 특성으로 전문 지식을 가진 회사들이 큰 수익을 거둘 수 있었다 그러나, 파생되고 증권화된 상품들은 역시 가치가 있기가 어렵다;이러한 난제들로 결국 많은 회사들이 그들이 의도했던 것보다 훨씬 더 높은 수준의 위험에 노출되는 결과를 낳았다

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월스트리트 뉴욕 증권 거래소

투자 은행의 소멸

2008년 초에, 골드만 삭스, 모건 스탠리, 메릴 린치, 리먼 브라더스 그리고 베어스턴스(bear Stearns)는 가장 큰 5대 독립 투자 은행(IB) 들이었다 이 회사들은 모두 합해서 총 549년 동안 존재했지만, 6개월의 짧은 기간 동안에, 그들은 모두 사라졌다

2008년 3월, 투자 은행 베어스턴스는 거의 파산 직전이었다 제이피 모건(J.P. Morgan)은 주당 $10에 이 은행을 구입했다, 이것은 사상 최고치였던 주당 $172의 아주 작은 부분이었다 이 인수는 베어스턴스 파산의 잠재적인 영향을 줄이기 위한 일환으로 베어스턴스의 부채의 상당 부분을 연방준비제도이사회(Federal Reserve)가 보증하면서 수월해졌다 혼란스러운 여름이 가고, 리만 브라더스는 2008년 9월 15일에 신용 위기에 굴복했으며, 미국 역사상 가장 큰 파산 신청이었다 연준은 리먼 브라더스의 인수를 도우려고 시도했지만, 기업 부채를 보증하기는 꺼려 했었다 파산 이후에, 리먼 브라더스의 일부는 바클레이스 PLC(공개주식회사) 그리고 노무라 홀딩스(Nomura Holdings, 지주회사)에 인수되었다

리먼 브라더스가 파산을 신청한 것과 동시에, 메릴 린치는 생존을 위해 투쟁하고 있었다 독립체로서 지속 가능성이 불확실한 가운에, 메릴은 뱅크오브아메리카(Bank of America)에 인수되기로 결정하면서, 90년간의 자립을 끝냈다

J.P. Morgan

베어스턴스, 리먼 브라더스 그리고 메릴린치의 소멸 이후에, 남아있는 유일한 두 개의 독립 투자 은행은 골드만 삭스와 모건 스탠리였다 이 기업들은 가장 크고 최고의 권위를 가진 2대 투자 은행이었다 신용 위기가 심화됨에 따라서, 두 기업 모두 살아남기 위해 허덕이고 있다는 것이 분명해졌다 기업금융(investment banking) 비즈니스 모델이 살아져 간다는 확신으로, 골드만 삭스와 모건 스탠리는 은행 지주 회사(holding)로 전환하기로 결정하고, 그들의 독립 투자 은행으로서의 존재를 끝낸다 지주회사는 다른 회사의 주식을 소유함으로써 기업 활동을 지배하는 것을 핵심 사업으로 하는 회사를 말한다

훨씬 더 작은 여러 투자 은행들이 여전히 존재하지만, 금융 지형의 극적인 변화로 오늘날 기업금융의 일류 투자은행은 전부 (은행과 증권 등의 업무를 통합한) 유니버설 은행(universal bank)으로 구성된다 글라스-스티걸 법이 처음으로 은행업과 기업금융을 분리한 이후 75년, 일련의 사건들은 제자리로 돌아왔으며 이런 활동들(은행과 증권 업무)을 다시 한번 동일한 회사에서 수행한다

마치며

버튼 우드 나무 아래서 시작된 이래, Wall Street는 글로벌 산업으로 발전해서 막대한 이익을 창출했다 수십 년 동안, 투자 은행(IB)은 Wall Street를 지배했으며 비교적 낮은 리스크로 기업금융업은 대단히 수익성이 있었다 그러나, 이 전통적인 비즈니스의 이윤이 꾸준히 하락하여 - 새 천년 이후에 추세가 약화됨, 투자 은행들은 갈수록 더욱 큰 유니버설 은행들과의 경쟁에 내몰렸다 이 회사들이 서로 경쟁하면서, 그들은 기록적인 수익을 창출하기 위해서 점점 더 하이 리스크 업무로 전환했다 그렇게 함으로써, 그들은 신용 위기가 시작되기까지 수년간 훨씬 더 높은 리스크 수준을 띠었다

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