[덕후의 투자][SCT] #파생상품 : CDO(부채담보부증권)과 SCTM 위험 비교 및 소고(小考)

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1. 태생적 차이, 의무와 권리

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서브프라임 사태로 금융위기를 가져온 것은 CDO입니다.

CDO(Collateralized Debt Obligation) 부채담보부증권
다양한 채권을 결합하여, 유동화한 상품

채권의 대상으로는, 신용등급이 낮은 사람들(서브프라임)
채권의 성격으로는, 모기지 증권 (주택담보부증권)
유통의 방법으로는, 담보증권 집합을 담보로 증권 재발행

비우량주택 담보대출은
기초자산인 집값 하락과 개인소득의 하락으로
만기시 원리금 상환이 어려워지자

연쇄 도산을 일으킨 것입니다.

즉, 만기와 이자 지급이라는
의무를 베이스로 하고,

그 의무를 믿어주는 것에 대한
상응 대가로 이자를 받는 상품이였습니다.

SCTM

일일 SCT 생산량의 10%를 확정적으로
획득하는 권리를 가진, 마이닝 토큰

SCTM은 확정적인 권리행사를 기반으로
설계된 상품으로

SCT의 가격변동이나 SCT홀더의 소득 변화에 다른
파산위험은 없습니다.

굳이 파생상품이라는
단어로 논하자면

CDO는 만기시 이자지급이 되어야 한다는,
조건을 충족해야 가치가 발생하는

외가격 옵션 매도 상품과 같은 것이고
(조건 불충족시 파산)

SCTM은 엔진팀 코딩에 이상만 없으면
조건에 관계없이 SCT를 획득하는

내가격 옵션 매수 상품과 같은 것입니다.
(조건 기 획득, 코딩담당자 잠꾸러기 아니면 확실)

엄연히, 출발선상에서부터
의무와 권리, 불확실성과 확실성으로

태생적 차이가 있습니다.

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2. 구조적 차이, 불가능한 가정

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SCTM을 담보로 한 SCTMM과 SCTMMM을 만든다?

SCTM은 100만개라는 한정판 상품입니다.

이미 시장에 매물로 내놓은
한정판 상품을

다시 만들 수 있는
마이닝 제품의 발행이 가능한가요?

처음부터 100만대라고 못박고
시장에 내놓았는데

이미 만들어진 상품을
또 만들수 있는 토큰은

애초에 구조적으로
불가능한 가정입니다.

딱, 하나 방법이 있습니다.

엔진팀 코딩 담당자를 잠 안재운다고 협박해서
해킹하던가, M의 SCT 생산량 조작과 유용시 가능합니다.

M을 기반으로 한 MM의 가설은

무한 재생산과 사기판매가 가능했던
종이증서인, 주택담보부 증권에서나 영화처럼 가능하지

한정판 생산에 코딩배분으로 결정된
디지털제품인, SCTM에서는 확대 재생산이 불가능합니다.

뭐 그래도 끝까지
우겨서 하겠다면

M의 권리를 양도받는?

토큰 권리 양도 토큰은
가능하겠지만

SCT 생태계의 사람들은
SCT 초기 프리세일 때도

경영진 자체 자금 포함
8만 6천 스팀만 투자한

매우 조심스러우면서도
일부는 멋지게 민첩하신

스팀계 선도 투자자 집단이기에
실현가능성이 없어보입니다.

한편, M보다 효율이 좋은 M4같은
아예 다른 마이닝 상품의 출시는 SCT생태계에 없다고 들었습니다. (단톡방, 경영진 답변입니다.)

M은 그냥 M입니다.

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3. 보상의 차이, 위험과 기회

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얼마 전 분위기 좋을 때, 위험 확인을 위해
SCT의 청산가치에 대해 논한 적이 있습니다.

기본적으로 SCT와 M의 가치는
SCT 생태계의 가치, SCT 발권력을 나눈 것입니다.

운영진이 프리세일과
M 판매로 획득한 전체 스팀은

2019년 7월 기준

엔진에 문제가 생기더라도
스팀에 파워업한 순자산이 70만을 상회하며,

스팀엔진내 토큰과 STEEMP 반영시
83만의 스팀을 보유하고 있습니다.

만일, 경영진이
SCT 프리세일과 M을 판매한 대금으로

엔진내 불확실한 토큰들에
대부분 재투자를 해놓았다면,

SCT 전체 가치에 대한 의문제기가
그 힘을 받을 수 있습니다.

그러나, 스파 확보를 통한 증인출마와
스팀판 전체 개혁의 길로 가고 있음에,

이는 현재에도 미래에도
적합하지 않은 가정입니다.

오히려 현재 기확보한 70~80만 스팀 외에
외부로 부터 임대받은 88만 스팀 합산시

160만~170만의
스팀파워 운용이 가능한 상황이며

sct.voter를 통한 sct의 steem 전환시
최근의 가격 급등 부분을 감안하더라도

약 2.5 ~ 3.5 스팀이상의
교환가치를 확보하였습니다.

우리 손에 닿는 자산의 형태와
다른 손에 전할수 있는 자산으로

SCT에 투자한 자금은
가치가 보전되고 있는 상황입니다.

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끝으로,

M판매물량으로 SCT를 띄우고
M매력도를 높여 M의 완판을 만들어 or 자연스레 나아가고 있다는
의견은 심리상 충분히 그렇게 느낄수 있다고 생각합니다.

M은 SCT의 미래가치를 인정하는 분들이
2차 프리세일의 성격으로 들어가는 관문입니다.

그리고 그 힘을 믿는 초기투자자들은
96%의 스테이크율과 자발적 3대조합의 출시로
의사를 표명하고 있으며,

경영진은 성장을 위한 로드맵으로
R과 CTR의 발행과 성장전략을 제시하였습니다.

지금까지 경영진이
조달한 스팀 자금이

거의 고스란히
83만 스팀의 형태로 남아있음을
상기하고,

앞으로 커뮤니티를 키워갈
의지를 지닌 경영진과 초기 투자자의
물량공급권 장악 상황을 감안한다면

앞으로의 기회에 대한
판단은 본인의 몫일 것입니다.

하지만, 적어도
불확실한 자산을 담보로
연쇄 발행한 증권들과는

그 궤가
태생적, 구조적으로 다르기에

현재 주어진 위험과
미래 다가올 보상의 기회도

확연히 다를 수 있음을 제대로
인지하는 것이 필요하다고 생각합니다.

M은 M이고,
SCT는 SCT입니다.

(저는 SCT,SCTM의 홀더이기에 편향성이 있음을
늘 전합니다. 적절히 감안하시면 좋을 듯합니다.)