Crypto-monnaies ou crypto-actifs ?

Crypto... oui, mais asset ou monnaie ?

Souvent, lorsque j'évoque les cryptos avec mes amis, la même question me revient systématiquement : "Les cryptos c'est peut-être bien mais... ce n'est pas de la monnaie !"

Pour tenter de répondre à cette question il faut d'abord expliciter ce qu'est une monnaie.
Il est coutume d'admettre qu'elle doit remplir trois fonctions ce qu'Aristote avait déjà compris il y a plus de 2000 ans.

Aristote et les fonctions de la monnaie

Ces trois fonctions sont :

1. Intermédiaire des échanges : la monnaie doit permettre d'acheter ou vendre des biens (exemple : une voiture) ou des services (exemple : une coupe de cheveux).
2. Réserve de valeur : Cette fonction permet de différer un achat dans le temps tout en constituant une réserve pour parvenir au prix demandé. Mais cela permet aussi de se constituer une épargne de réserve (on dit thésauriser) au cas ou....
3. Unité de compte : permet de savoir ce que valent les biens et services.
   
   

Pour les monnaies-fiat - décrétées par l’État - (l'euro, le dollar, le yen,...), ce sont les banques centrales qui assurent le rôle essentiel d'autorité garante de la confiance accordée à la monnaie qui, de ce fait, est acceptée par tous les agents économiques.

L'Euro est une monnaie fiat

Peut-on considérer les cryptos comme des monnaies ?

Pour répondre de façon dépassionnée à cette question il faut analyser si le bitcoin (qui sert de référence aux cryptos et représente 54% - au 29/11/2018 - du total de la capitalisation des cryptos) répond aux 3 fonctions de la monnaie.

1. Intermédiaire des échanges : dans les faits, il est difficile d'acheter ou de vendre des biens et services en bitcoins et peu de prix sont affichés en BTC. Tentez de régler l'achat de votre baguette du matin ou votre dernière voiture avec. Nul doute que vous serez confronté à de sérieuses difficultés voire impossibilités de mener à bien un tel acte !
   Ceci étant la liste des lieux acceptant le bitcoin en paiement commence à s'allonger.... petit à petit l'oiseau fait son nid.
2. Réserve de valeur : Difficile à croire avec de telles volatilités de cours. Pour rappel, le bitcoin valait plus de 17.000 $ en janvier 2018 pour tomber à moins de 4.000 $ le 26/11/18. D'autres actifs remplissent bien mieux ce rôle de réserve : l'or, l'euro,...
   C'est cette volatilité qui freine l'utilisation des cryptos comme moyen de paiement ou d'épargne.
3. Unité de compte : Difficile de savoir réellement quel est le prix d'un bien ou service dans la durée dès lors que le support est hyper spéculatif !
   
   

Par ailleurs, selon l’article L111-1 du code monétaire et financier, la monnaie de la France est l’Euro puisque cette dernière est la seule, depuis le 28/02/2002 à avoir le cours légal en Europe (cela signifie que personne ne peut refuser de la recevoir en paiement d'une dette libellée dans la même unité monétaire, et cela à sa valeur nominale).

Pour toutes ces raisons, et probablement d'autres, la Banque de France refuse donc l’appellation de crypto-monnaies et préfère le terme de crypto-actifs, et je pense qu'elle a raison pour le moment (car les choses ne sont jamais immuables !).

Crypto-monnaies ou crypto-actifs, seul l’intérêt des agents économique en fera le flop ou le top de demain !

Pour en savoir plus :

• https://www.persee.fr/doc/reg_0035-2039_1969_num_82_391_1087
• https://www.wikiberal.org/wiki/Monnaie-fiat