Aunque la misma realmente fue adoptada un 15 de Agosto de 1.842, se decidió modificar la fecha debido a que ese día es celebrado el día de la Asunción, quedando establecido el día 14 de Agosto como el día de la Bandera en Paraguay.

La bandera paraguaya tiene tres franjas horizontales de colores de igual anchura, la primera es de color rojo que simboliza el patriotismo, la valentía, la igualdad y la justicia, la segunda es de color blanco que simboliza la pureza, la unidad y la paz, y la tercera es de color azul, que simboliza el amor, el conocimiento, la verdad y la libertad.

Es la única en el mundo que cuenta con tres franjas y dos escudos, uno al anverso y otro al reverso. En el anverso presenta uno escudo con dos ramas de palma y olivo que se curvan en forma de una corona, rodeando a una estrella; en el reverso, la bandera lleva un escudo con la imagen de un león acompañado de un gorro frigio y la inscripción “Paz y Justicia”.